北京大学光华管理学院姜国华教授来我校讲授价值投资理念                      会计学院供图

11月13日上午，北京大学研究生院副院长、燕京学堂执行副院长、财务分析与投资理财研究中心执行主任、光华管理学院博士生导师姜国华教授应邀在仙林校区管理学科楼111教室为会计学院师生作了题为“证券投资研究框架及其对中国资本市场发展的启示”的学术报告。报告由会计学院副院长（主持工作）李连军教授主持，会计学院部分教师与2015级、2016级研究生聆听了报告。

姜国华教授是中国资本市场价值投资的倡导者。他认为，坚持价值投资是在中国资本市场投资获利的重要渠道。价值投资的前提是需要对标的公司有全面的了解，需要根据企业当前财务信息以及宏观经济政策与环境、行业信息以及公司非财务信息预测未来公司现金流量，并在此基础上利用现金流量折现（DCF）模型对公司内在价值进行评估。他认为，投资的基本逻辑就是在资本市场中找到内在价值与市场价格相分离的股票，若市场价格低于内在价值，则投资者具有获利空间。“股票的市场价格=内在价值+投资者情绪”，投资者情绪的存在使得股票价格围绕内在价值上下波动，并形成“七年之痒”的股市周期。

姜国华教授认为，在中国资本市场，影响企业价值最重要的外部因素是国家宏观经济政策，宏观经济政策会影响微观企业行为，企业行为会具有产出效应，经过汇总形成国家宏观层面的经济产出，并最终影响国家宏观经济政策的制定，从而形成一个闭环。由此而衍生出的一个重要研究领域就是：宏观经济政策与微观企业行为之间的互动研究，该领域已经成为当前学术界的热点之一。

姜国华教授深入浅出，用实际生活案例解释股票价值投资理念，将宏观经济政策环境与微观企业财务分析相结合，阐述了资本市场价值投资的理念。

（会计学院）